2021年下半年债券走势预测

结合对下半年债券市场的总体判断,我们现在觉得偏大概率点的情景,债券还是偏震荡市,出现趋势性牛市的概率偏小一点。站在偏大概率的情景中,实际上长久期的债券价值相对较小,节前策略机会点位于中久久期（3-7年）。

梳理全年债券市场的走势,有如下三点启示和经验:

1. 2021年***债市经历了“慢牛”行情

长端国债收益率整体上呈现震荡下行的态势,全年资金面整体平稳,期限利差整体收窄,收益率曲线平坦化下移。在全年经济增长和通胀压力持续上升的背景下，债券市场保持了相对的稳定。

2. 纯债基金的投资策略
1. 如果是纯债基金

从9月份开始，可以关注长久久期（3-7年）债券，因为在偏大概率的情景中，长久期的债券价值相对较小。需要注意信用风险和流动性风险，选择信用优质、流动性较好的债券品种。

2. 如果不是纯债基金

在配置债券资产时，建议根据基金的定位和风险偏好，选择合适的债券品种。要关注债券的期限结构和信用利差运行情况，以把握市场的机会。

3. 债券期限结构曲线演变

上半年经济增速继续向上修复，货币政策向中性回归，利率期限结构曲线可能保持平坦；下半年经济增长动能有所弱化，货币政策或调节，利率期限结构可能出现变化。投资者需要密切关注这些变化，以调整债券配置策略。

4. 利率走势

观察2021年全年和2022年1-3月份的中债利率数据，可以发现30年期限中债利率呈下行趋势。预计十年国债的收益率会在3.0%~3.35%的区间内震荡，债券配置力度逐渐增加。

5. 汇率走势

预测2022年底的美元瑞士法郎汇率为0.92，瑞士法郎可能与欧元一同走强。

2022年下半年债券市场展望

当前债市处于熊尾磨顶阶段，预计十年国债收益率将在3.0%~3.35%的区间内震荡，并且债券配置力度逐渐增加。长久期的债券价值相对较小，可以关注中久久期（3-7年）债券。需要注意信用风险和流动性风险，选择信用优质、流动性较好的债券品种。

下半年经济增长和通胀风险均不大，货币政策将以稳为主，债市主要以震荡为主导。十年期国债收益率大幅突破3.0%的概率较小。还需关注地方债供给进度、流动性等因素的影响。

2021年上半年经济复苏与通胀风险

在2021年上半年，疫苗接种推广背景下，新冠肺炎疫情被有效控制，经济表现优于预期，供需错配导致通胀问题引发市场波动。尽管经济复苏慢于预期的风险大大降低，但仍需要持续关注经济数据和政策变化。