资本成本的三种计算方法

资本成本是指企业使用外部资金所付出的成本，是衡量投资回报率的重要指标。资本成本的计算方法可以分为三种模型：

一、资本资产定价模型

资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是估计普通股资本成本常用的方法。根据CAPM的计算方法，普通股资本成本等于股票市场无风险利率加上股票的系统风险溢价。

具体计算公式为：

Ks = Rf + βs * (Rs Rf)

Ks表示普通股资本成本，Rf表示无风险利率，βs表示股票的贝塔系数，Rs表示股票的预期回报率。

需要注意的是，CAPM模型的前提假设股票市场是有效市场，并且投资者的行为符合理性预期。

二、股利增长模型

股利增长模型法是另一种计算资本成本的方法。该方法基于股票投资的收益率不断提高的思路，通过估算未来的股息收益率和增长率来计算留存收益成本。

具体计算公式为：

Ks = D1 / P0 + g

Ks表示普通股资本成本，D1表示未来一期的股息，P0表示当前的股票价格，g表示股息增长率。

需要注意的是，股利增长模型法适用于股息稳定、增长可预测的情况。

三、债券收益率风险调整模型

债券收益率风险调整模型又称债券模型法，是计算债券的资本成本的一种方法。

根据债券收益率风险调整模型计算债券的资本成本，可以有两种方式：

1. 根据债券的到期收益率计算。

具体计算公式为：

Kb = C / P + (F P) / n

Kb表示债券的资本成本，C表示债券的年息票利息，P表示债券的市场价格，F表示债券的面值，n表示债券的到期年限。

2. 根据债券相对于无风险利率的溢价计算。

具体计算公式为：

Kb = Rf + 债券溢价

Kb表示债券的资本成本，Rf表示无风险利率。

需要注意的是，债券收益率风险调整模型适用于债券投资者的利益考虑。

资本成本的计算方法主要有资本资产定价模型、股利增长模型和债券收益率风险调整模型。根据具体情况选择合适的计算方法，可以帮助企业准确评估投资项目的回报率，为决策提供依据。